Cours de l'or (1-10-2008 au 10-10-2008)
La semaine dernière a été une des pires semaines pour toutes les bourses de la planète. Il est donc particulièrement intéressant d'observer comment les cours de l'or on évolué pendant cette période, sachant que l'on attribue traditionnellement à l'or le caractère de valeur refuge en temps de crise.
Le graphique ci-dessous présente l'évolution des cours de l'or à Londres entre le 1-10-2008 et le 10-10-2008 (cours de l'once d'or en dollar, fixing du matin en bleu et fixing de l'après-midi en rouge).
Commentaires sur l'évolution des cours de l'or
Les cours de l'or ont évolué entre 828 $ l'once le 3 octobre et 918 $ le 10 octobre. Ce qui surprend dans l'évolution des cours, c'est qu'ils ont baissé jusqu'au 3-10-2008 et n'ont augmenté sérieusement qu'à partir du 6 octobre, mais sans jamais atteindre le pic que l'on aurait pu supposer compte-tenu de l'ampleur de la crise. Rappelons que par le passé, les cours de l'or avaient déjà dépassé les 1000 dollars d'once (le 17 mars 2008, l'once d'or a atteint les 1023,5 dollars). La hausse du prix de l'or a donc eu lieu, mais pas dans des niveaux que l'on aurait pu attendre.
Pourquoi les cours de l'or n'ont pas connu une hausse brutale
On peut émettre des hypothèses pour expliquer l'évolution de cette hausse, relativement modérée compte-tenu des circonstances, des cours de l'or. D'abord, la panique des investisseurs n'a épargné aucun secteur, pas même celui du pétrole, qui a atteint des niveau très bas. La déconnexion entre la réalité de la demande et les cours est très forte. L'irrationnalité des marchés a joué à plein. La perte des repères n'a pas profité à l'or.
Ensuite, il se pourrait que les cours de l'or soient frappés par la déflation qui s'annonce. Cette déflation est due aux faillites de quelques grandes Institutions financières (dont la banque Lehman Brothers et plus récemment la faillite de l'assureur Nippon Yamato Life écrasé par une dette de 2 milliards d'Euros), auxquelle il faut ajouter nombre d'entreprises plus petites.
Comment la situation pourrait évoluer
Les grandes Nations de la planète sont en train de prendre des mesures pour sauver le système financier de la faillite et elles finiront tôt ou tard par réussir à stabiliser le système. Mais personne ne peut douter la crise aura des répercussions sur la croissance (on perçoit déjà très clairement des signes de crise dans certains Etats). Même si la grande faillite globale est évitée, il ne faut pas s'attendre à un redémarrage rapide de l'économie. Les risques de déflation sont réels peut-être même inévitables, et l'or, pas plus que toutes les autres matières premières, ne devrait pas être épargné.
Il ne s'agit là bien sûr que d'hypothèses, que l'on peut discuter. Je vous invite à le faire ci-dessous.
Données sur les cours de l'once d'or à Londres du 01-10-2008 au 10-10-2008 (données LBMA)
Date AM $ PM $
01-10-08 876.00 490.976 619.388 880.00 498.499 628.482
02-10-08 866.25 490.654 622.574 852.00 484.228 616.498
03-10-08 842.50 475.586 606.726 828.00 469.202 602.489
06-10-08 836.50 475.717 616.570 875.50 500.715 645.649
07-10-08 881.75 507.190 651.219 876.75 497.927 641.368
08-10-08 913.00 523.209 669.748 903.50 519.551 660.695
09-10-08 886.75 511.390 645.097 883.50 508.548 646.590
10-10-08 918.00 542.810 675.845 900.50 526.362 663.352
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