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L'AMERIQUE A BESOIN D'UNE BONNE DOSE D'INFLATION POUR SORTIR DE LA CRISE |
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20-05-2009 |
L'Amérique a besoin d'une bonne dose d'inflation pour sortir de la crise
Ce titre est la traduction d'un article du journaliste américain Rich Miller paru le 19 mai sur le site bloomberg.com.
Ce dont a besoin l'économie américaine, affirme-t-il, c'est d'une bonne dose d'inflation à l'ancienne.
C'est en tout cas ce qu'affirment quelques économistes américains, dont Grégory Mankiw, conseiller à la Maison Blanche et Kenneth Rogoff qui fut chef économiste au Fond Monétaire International. Une accélération de l'inflation, pensent-ils, permettrait de solder plus rapidement les dettes accumulées et aiderait les consommateurs et le gouvernement américain à faire face à ses échéances. Un processus d'inflation encouragerait aussi les Américains à dépenser leur argent maintenant plutôt que de différer leurs achats puisque les prix augmenteraient (mais encore faudrait-il qu'il achètent des produits américains, et non pas chinois, pour relancer l'économie américaine).
Mais une telle approche n'est pas sans risques, notamment pour le dollar, qui risquerait une forte dépréciation. Pour l'instant il n'est pas question d'en arriver aux deux années d'inflation à 6% préconisées par Marvin Goodfriend, de la Réserve Fédérale Américaine, mais simplement d'empêcher la déflation : en cas de déflation le début du cycle est connu mais sa fin est toujours difficile à prévoir. Le dernier grand cycle de déflation mondiale s'est achevé par la deuxième guerre mondiale.
L'inflation est le meilleur moyen pour une Nation de ne pas payer ses dettes
Un des avantages évidents de l'inflation, c'est qu'elle réduit les rentes de toutes nature et, abaissant la valeur de la monnaie, diminue insensiblement le volume des dettes. Il n'y a pas de meilleur moyen pour une Nation que l'inflation pour ne pas payer ses dettes, fut-ce au prix de la crédibilité de ses Institutions monétaires.
On peut d'ailleurs se demander si l'Amérique a une autre possibilité que de laisser filer l'inflation (ce qui équivaudrait également à dévaluer le dollar). Car l'Amérique ne peut pas durablement vivre à crédit en consommant des produits chinois qui profitent d'un dunping social et monétaire tout à fait évident. La dévaluation du dollar pourrait être une réponse efficace face à la Chine. Et l'Europe, qui refuse de protéger ses frontières pourrait opter elle aussi pour cette solution : l'inflation comme rempart contre le dumping chinois.
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Dernière mise à jour : ( 10-08-2009 )
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